O que é hedging como se refere à negociação forex?
Quando um comerciante de divisas entra em um comércio com a intenção de proteger uma posição existente ou antecipada de uma mudança indesejada nas taxas de câmbio de moeda estrangeira, eles podem ter participado de uma cobertura forex. Ao utilizar uma cobertura forex corretamente, um comerciante que é longo um par de moedas estrangeiras, pode se proteger do risco de queda; enquanto o comerciante que é curto um par de moedas estrangeiras, pode proteger contra o risco para cima.
Os principais métodos de hedge de negociação de moeda para o comerciante forex de varejo são:
Contratos mantidos são, essencialmente, o tipo regular de comércio que é feito por um comerciante forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega de curto prazo (dois dias), eles não são o veículo de hedge de divisas mais efetivo. Contratos regulares no local geralmente são o motivo de uma cobertura ser necessária, em vez de ser usada como a própria cobertura.
Uma estratégia de hedge forex é desenvolvida em quatro partes, incluindo uma análise da exposição ao risco do comerciante forex, tolerância ao risco e preferência de estratégia. Esses componentes compõem o hedge forex:
Analisar o risco: o comerciante deve identificar quais os tipos de risco que ele está tomando na posição atual ou proposta. A partir daí, o comerciante deve identificar quais as implicações podem ser de assumir esse risco não coberto e determinar se o risco é alto ou baixo no atual mercado de divisas.
O mercado de negociação de divisas forex é arriscado e a cobertura é apenas uma maneira de que um comerciante possa ajudar a minimizar a quantidade de risco que assumem. Tanto de ser um comerciante é dinheiro e gerenciamento de riscos, que ter outra ferramenta como hedging no arsenal é incrivelmente útil.
Diretrizes de política de FX.
Este documento destina-se a ajudar uma empresa a escrever sua Política de Gerenciamento de Riscos FX. Os benefícios de uma política estabelecida incluem o buy-in da gerência sênior, diretrizes claras para evitar mal-entendidos e uma avaliação justa do desempenho do pessoal do Tesouro. O principal objetivo é implementar um quadro auditável que atenda objetivos da empresa, definição de riscos e tolerâncias, controle de processos, responsabilização e medição de desempenho. Além disso, define quem administrará os riscos e a latitude dada ao gerente de risco e os parâmetros para medir seu desempenho e eficácia. Pode até definir responsabilidades de supervisão do Conselho sobre as operações de gestão de risco do Tesouro. Os itens incluídos neste artigo não são uma lista exaustiva, mas fornecem exemplos e práticas recomendadas.
Centralize a negociação e o gerenciamento de riscos da FX (oportunidades de compensação aprimoradas, liquidação eficiente, recibos centralizados de moeda estrangeira e desembolsos)
Adotar procedimentos contábeis FX uniformes em todas as entidades.
Gerenciar erro de previsão (para as empresas que prevêem hedge, os erros de hedge são provavelmente devido a erros de previsão. As questões surgem quando as unidades locais não são cobradas pelo FX G / L)
Medir o desempenho de hedge contra métricas e benchmarks relacionados.
Segregar funções de back office (negociação e liquidação)
Medir e gerenciar o risco da contraparte.
Medir o risco de FX (usando VaR, análise de sensibilidade e teste de estresse)
Supervisão do comitê de risco do BoD.
O conteúdo da política específica da empresa pode ser dividido em 8 categorias diferentes. Essas categorias são onde uma empresa personaliza sua política para combinar suas estratégias e objetivos.
FX hedging objetivos.
Limites (risco de FX, risco de contraparte, tipos de derivativos e tamanho da posição)
Minimização dos custos de transação.
Minimização do risco de contraparte.
O saldo deste artigo oferece exemplos detalhados, diretrizes e listas para cada uma das 8 categorias anteriores para orientar a empresa no desenvolvimento de sua própria Política.
Qualquer programa de cobertura deve ser orientado por objetivos. Os objetivos da amostra incluem: eliminar o risco FX, minimizar os custos de hedge, proteger para obter vantagem competitiva, minimizar a volatilidade das FX ao longo do horizonte plurianual e agregar valor por meio de posições activas de cobertura ou especulativas.
O estabelecimento de métricas para o gerenciamento de risco FX é essencial para garantir que as atividades de gerenciamento de risco possam ser mensuradas e alteradas, se necessário, e garantir que o grupo de finanças não sofra por expectativas irrealistas.
O ambiente de risco FX é muito complexo - várias moedas de exposição, entidades, contratos, previsões, períodos contábeis, contrapartes etc. Para gerenciar efetivamente o risco FX, os processos devem ser projetados para gerenciar os dados. Deve haver um processo para gerenciar o risco do balanço (risco de remeasurement), utilizando as melhores práticas para a previsão do balanço patrimonial (incluindo receitas previstas e entregas de caixa), a fixação de taxas contábeis e provisão de liquidez em moeda funcional. Deveria haver processos para gerenciar o risco do fluxo de caixa (fluxo de caixa previsto), utilizando as melhores práticas, como cobertura de camadas, taxas de hedge variáveis, triangulação de exposições de moeda cruzada, etc. Idealmente, os processos de hedge de fluxo de caixa e de balanço estão integrados, reorientando coberturas de fluxo de caixa com vencimento no mês atual em hedges de balanço. A política deve proscrever processos específicos para evitar resultados imprevisíveis e caos.
Algumas questões a serem abordadas na política incluem:
Quem são os administradores da conta?
Quem aprova as alterações do administrador da conta?
Quem tem autoridade para autorizar negócios (fora do sistema)?
Quem tem autoridade para completar os negócios no sistema?
Como os negócios são confirmados e comparados (manual vs. automático)?
Problemas de negociação eletrônica.
O desenvolvimento de novos produtos bancários coloca problemas adicionais. Por exemplo, produtos híbridos podem representar problemas de definição que devem ser direcionados para evitar confusão. Por exemplo, um acordo de participação para a frente é um antecipado ou uma opção para fins de controle e relatórios? O produto funciona como um "avançado flexível", mas é realmente um produto de opções híbridas. Essas nuances podem parecer triviais, mas podem produzir sérios problemas para um gerente de tesouraria tentando explorar estratégias de hedge alternativas.
A administração deve apresentar relatórios regulares (trimestrais ou semestral) ao Conselho, detalhando a exposição líquida em moeda estrangeira para cobertura de balanços, coberturas de fluxos de caixa e resultados de negociação especulativa. Um resumo das métricas de hedge trading em comparação com benchmarks ao longo do trimestre também deve ser fornecido.
Os limites devem ser estabelecidos em relação a uma série de parâmetros de negociação, bem como métricas de risco FX.
Uma corporação tem o dever de minimizar custos, e isso inclui custos de negociação. O primeiro lugar em que uma empresa deve procurar oportunidades para reduzir os custos de cobertura é utilizar hedges naturais (compensando receitas com despesas). As coberturas naturais reduzem a necessidade de cobertura de derivativos. Outra tática é que a empresa entre em contratos de compartilhamento de riscos da FX com seus fornecedores e clientes. Depois que estas (e outras alternativas) foram esgotadas, a cobertura de derivativos deve ser usada para gerenciar o risco.
Para as empresas maiores (& gt; $ 1B), o risco de contraparte é uma questão importante e deve ser abordado na política. Para as pequenas empresas, é verdadeiramente uma questão sem problemas. Prevê-se que, para a maioria dos leitores deste documento, esta seção é irrelevante. No entanto, por causa da integridade, incluímos a seguinte discussão.
Hedge accounting é um assunto muito complexo. Além disso, não somos contadores e não qualificamos comentar sobre escolhas de contabilidade de cobertura. Muitas regulamentações aplicam-se, incluindo FAS 52 / IAS 21, FAS133 / IAS 39, FAS 161 e outras, e estão em constante revisão. Além disso, os regulamentos locais (como o UK GAAP) estão sendo re-alinhados de acordo com as IFRS. Recomendamos que você consulte sua empresa de contabilidade para escrever esta parte da sua Política de Gerenciamento de Risco FX.
Deve ser óbvio agora que uma Política de Gerenciamento de Riscos FX é adaptada aos objetivos de cada empresa individual e que somente diretrizes e sugestões podem ser feitas para ajudar na redação da política. Também é evidente que uma grande quantidade de trabalho e pensamento deve entrar na redação e aprovação do documento. No entanto, obter o buy-in da gerência sênior, estabelecendo diretrizes claras e garantindo uma avaliação justa do desempenho do pessoal do Tesouro vale o esforço.
Apêndice A: moeda de relato, moeda funcional e moedas designadas para hedge.
Forex Hedging: Como criar uma estratégia de hedge rentável simples.
Em última análise, para alcançar o objetivo acima, você precisa pagar outra pessoa para cobrir seu risco de queda.
Neste artigo, falo sobre várias estratégias de hedge forex comprovadas. A primeira seção é uma introdução ao conceito que você pode saltar com segurança, se você já entende de que hedging é tudo.
As duas primeiras seções analisam as estratégias de proteção para se proteger contra o risco de queda. A cobertura de pares é uma estratégia que comercializa instrumentos correlacionados em diferentes direções. Isso é feito para equilibrar o perfil de retorno. O hedge de opções limita o risco negativo ao usar opções de chamada ou colocação. Isto é tão perto de uma cobertura perfeita como você pode obter, mas vem a um preço como é explicado.
O que é Hedging?
Hedging é uma forma de proteger um investimento contra perdas. Hedging pode ser usado para proteger contra uma mudança de preço adverso em um ativo que você está segurando. Ele também pode ser usado para proteger contra flutuações nas taxas de câmbio quando um ativo é cotado em uma moeda diferente para o seu próprio.
Ao pensar em uma estratégia de proteção, é sempre importante ter em mente as duas regras de ouro:
Hedging pode ajudá-lo a dormir à noite. Mas essa paz de espírito vem a um custo. Uma estratégia de cobertura terá um custo direto. Mas também pode ter um custo indireto na medida em que o próprio hedge pode restringir seus lucros.
A segunda regra acima também é importante. A única cobertura segura não deve estar no mercado em primeiro lugar. Sempre vale a pena pensar de antemão.
Cobertura de moeda simples: o básico.
A forma mais básica de hedging é onde um investidor quer mitigar o risco cambial. Digamos que um investidor americano compra um ativo estrangeiro que é denominado em libras esterlinas. Por simplicidade, vamos assumir que é uma empresa compartilhada, embora tenha em mente que o princípio é o mesmo para qualquer outro tipo de ativos.
A tabela abaixo mostra a posição da conta do investidor.
Sem proteção, o investidor enfrenta dois riscos. O primeiro risco é que o preço da ação cai. O segundo risco é que o valor da libra britânica cai contra o dólar dos EUA. Dada a natureza volátil das moedas, o movimento das taxas de câmbio poderia facilmente eliminar quaisquer lucros potenciais na participação. Para compensar isso, a posição pode ser coberta usando uma moeda GBPUSD como segue.
No acima, o investidor "calça" uma moeda em frente no GBPUSD à taxa atual do local. O volume é tal que o valor nominal inicial corresponde ao da posição de compartilhamento. Este "bloqueia" a taxa de câmbio, portanto, dando proteção ao investidor contra movimentos da taxa de câmbio.
No início, o valor da frente é zero. Se o GBPUSD cair, o valor da frente aumentará. Da mesma forma, se o GBPUSD aumentar, o valor da frente cairá.
A tabela acima mostra dois cenários. Em ambos, o preço da ação na moeda doméstica permanece o mesmo. No primeiro cenário, a GBP cai contra o dólar. A taxa de câmbio mais baixa significa que a participação agora vale apenas US $ 2460,90. Mas a queda no GBPUSD significa que a moeda em frente vale agora $ 378.60. Isso compensa exatamente a perda na taxa de câmbio.
Note também que, se o GBPUSD aumentar, acontece o contrário. A ação vale mais em termos de USD, mas esse ganho é compensado por uma perda equivalente na moeda frente.
Nos exemplos acima, o valor da ação em GBP permaneceu o mesmo. O investidor precisava conhecer o tamanho do contrato antecipado com antecedência. Para manter o hedge cambial efetivo, o investidor precisaria aumentar ou diminuir o tamanho da frente para corresponder ao valor da participação.
Como mostra este exemplo, o hedge de moeda pode ser um processo ativo e dispendioso.
Estratégia de cobertura para reduzir a volatilidade.
Porque o hedge custou e pode capitalizar os lucros, é sempre importante perguntar: "why hedge"? Para os comerciantes de FX, a decisão de se proteger é raramente clara. Na maioria dos casos, os comerciantes da FX não estão mantendo ativos, mas diferenciais de negociação em moeda.
Martingale.
Curso completo.
Um curso completo para quem usa um sistema Martingale ou planeja construir sua própria estratégia comercial a partir do zero. É escrito da perspectiva de um comerciante com explicação por exemplo. Nossas estratégias são usadas por alguns dos principais provedores de sinais e comerciantes.
Os comerciantes de transporte são a exceção disso. Com um carry trade, o comerciante tem uma posição para acumular interesse. A perda ou o ganho da taxa de câmbio é algo que o comerciante de carry precisa permitir e é muitas vezes o maior risco. Um grande movimento nas taxas de câmbio pode facilmente eliminar o interesse que um comerciante acumula segurando um par de transporte.
Mais ao ponto, os pares de transporte são frequentemente sujeitos a movimentos extremos à medida que os fundos fluem para dentro e para longe deles à medida que as políticas do banco central mudam (leia mais).
Para mitigar esse risco, o comerciante de carry pode usar algo chamado "cobertura de par de carry reverso". Este é um tipo de comércio básico. Com esta estratégia, o comerciante terá uma segunda posição de hedge. O par escolhido para a posição de hedge é aquele que tem forte correlação com o par de carregamento, mas crucialmente o interesse de troca deve ser significativamente menor.
Exemplo de cobertura de pares: comércio de base.
Faça o seguinte exemplo. O par NZDCHF atualmente dá um interesse líquido de 3.39%. Agora, precisamos encontrar um par de hedging que 1) se correlaciona fortemente com NZDCHF e 2) tenha menor interesse no lado comercial exigido.
Usando esta ferramenta de hedge FX gratuita, os seguintes pares são retirados como candidatos.
A ferramenta mostra que AUDJPY tem a maior correlação com NZDCHF durante o período que escolhi (um mês). Uma vez que a correlação é positiva, precisamos curtir este par para dar cobertura contra NZDCHF. Mas como o interesse em uma posição AUDJPY curta seria de -2,62%, eliminaria a maior parte do interesse de transporte na posição longa em NZDCHF.
O segundo candidato, o GBPUSD parece mais promissor. Os juros sobre uma posição baixa em GBPUSD seria de -1,04%. A correlação ainda é bastante alta em 0.7137, portanto, esta seria a melhor escolha.
Em seguida, abrimos as seguintes duas posições:
Os volumes são escolhidos para que os montantes do comércio nominal correspondam. Isso dará a melhor cobertura de acordo com a correlação atual.
A Figura 1 mostra os retornos do comércio de hedge versus o comércio não coberto. Você pode ver disso que o hedging está longe de ser perfeito, mas ele reduz com sucesso algumas das grandes gotas que de outra forma ocorreria. A tabela abaixo mostra os fluxos de caixa do mês a mês e os lucros / prejuízos tanto para o comércio coberto como não coberto.
Manter cobertura com opções.
A cobertura usando um par de compensação tem limitações. Em primeiro lugar, as correlações entre pares de moedas estão em constante evolução. Não há garantia de que a relação que foi vista no início durará muito e, de fato, pode até reverter em determinados períodos de tempo. Isso significa que "cobertura de par" poderia aumentar o risco de não diminuí-lo.
Para estratégias de hedge mais confiáveis, o uso de opções é necessário.
Comprando as opções de dinheiro.
Uma abordagem de cobertura é comprar opções de "fora do dinheiro" para cobrir a desvantagem no carry trade. No exemplo acima, uma opção de compra "fora do dinheiro" na NZDCHF seria comprada para limitar o risco de queda. O motivo para usar um "out of the money put" é que a opção premium (custo) é menor, mas ainda oferece a proteção do carry trader contra uma redução severa.
Vender opções cobertas.
Como alternativa à cobertura, você pode vender opções de chamadas cobertas. Esta abordagem não proporcionará proteção negativa. Mas, como escritor da opção, você paga a opção premium e espera que ela expire sem valor. Para uma "chamada curta", isso acontece se o preço cair ou permanecer o mesmo. Claro que se o preço cair muito longe, você perderá a posição subjacente. Mas o prêmio coletado de forma contínua, escrevendo chamadas cobertas pode ser substancial e mais do que suficiente para compensar perdas negativas.
Se o preço subir, você terá que pagar a chamada que você escreveu. Mas essa despesa será coberta por um aumento no valor do subjacente, no exemplo NZDCHF.
Hedging com derivados é uma estratégia avançada e só deve ser tentada se você entender completamente o que está fazendo. O próximo capítulo examina a cobertura com opções com mais detalhes.
Proteção contra descida usando as opções FX.
O que a maioria dos comerciantes realmente quer quando falam de hedging é ter proteção contra desvantagens, mas ainda tem a possibilidade de obter lucro. Se o objetivo é manter alguma vantagem, há apenas uma maneira de fazer isso e isso é usando opções.
Ao proteger uma posição com um instrumento correlacionado, quando uma sobe, a outra baixa. As opções são diferentes. Eles têm uma recompensa assimétrica. A opção irá pagar quando o subjacente vai em uma direção, mas cancelar quando vai na outra direção.
Primeiro, uma terminologia de opções básicas. Um comprador de uma opção é a pessoa que procura proteção de risco. O vendedor (também chamado de escritor) é a pessoa que fornece essa proteção. A terminologia longa e curta também é comum. Assim, para proteger contra a queda de GBPUSD, você compraria (vai longa) uma opção de GBPUSD. A put pagará se o preço cair, mas cancele se ele sobe.
Por outro lado, se você tiver GBPUSD curto, para proteger contra ele, você compraria uma opção de compra.
Para mais informações sobre negociação de opções, veja este tutorial.
Estratégia básica de hedge usando opções de venda.
Faça o seguinte exemplo. Um comerciante tem a seguinte posição longa em GBPUSD.
O preço já caiu desde que ele entrou, então a posição agora está baixa em US $ 70.
O comerciante quer proteger contra novas quedas, mas quer manter a posição aberta com a esperança de que o GBPUSD faça um grande movimento para o lado oposto. Para estruturar esta cobertura, ele compra uma opção de GBPUSD. O acordo de opção é o seguinte:
Comércio: Compre 0,1 x GBPUSD opção de venda.
A opção de venda pagará se o preço do GBPUSD cai abaixo de 1.5000. Isso é chamado de preço de exercício. Se o preço for superior a 1.500 no prazo de validade, a opção de venda expirará sem valor.
O acordo acima limitará a perda no comércio para 100 pips. No pior dos casos, o comerciante perderá US $ 190,59. Isso inclui o custo de US $ 90,59 da opção. O lucro positivo é ilimitado.
A opção não tem valor intrínseco quando o comerciante compra. Esta é uma opção "fora do dinheiro". O valor do tempo, ou prémio, é para refletir o fato de que o preço pode cair e a opção pode, portanto, ser "no dinheiro".
O comerciante paga US $ 90,59 por este privilégio de obter protecção contra desvantagens. Este prémio é para o vendedor da opção (o escritor).
Observe que a estrutura acima de um put plus um longo no subjacente tem a mesma compensação de uma opção de chamada longa.
A tabela acima mostra os desembolsos em três cenários diferentes: ou seja, o preço subindo, caindo ou permanecendo o mesmo. Observe que o preço deve aumentar ligeiramente para que o comerciante faça um lucro para cobrir o custo do prémio da opção.
Para ajudá-lo a testar as idéias comerciais apresentadas aqui, os seguintes downloads gratuitos são fornecidos:
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Se você se encontra repetindo os mesmos trades dia a dia e dia - e muitos comerciantes ativos fazem. Estratégias de venda de opções: um tutorial.
Por que vender opções? Escrever opções descobertas tem a conotação tradicional de "pegar moedas". Opções de venda: quanto margem eu preciso?
Ao vender (escrever) as opções, uma consideração crucial é o requisito de margem. Planejamento correto. Criando uma estratégia de hedge rentável simples.
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Os encaminhamentos de moeda e os futuros são onde os comerciantes concordam com a taxa de troca de duas moedas em uma determinada.
Olá Seyedmajid & # 8211; É possível compartilhar suas experiências.
Eu fiz uma estratégia de cobertura vencedora que sempre ganha lucro, não importa onde o mercado está indo & # 8230;
Esta é a minha estratégia final após 8 anos de negociação.
você pode compartilhar mano.
super artigo sobre cobertura e minuciosamente explicado .. Obrigado, Steve.
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